一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(c敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步hén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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