射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公(gōng)司(sī)股(gǔ)价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市(shì)文(wé雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗n)件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首日也走出(chū)了(le)破发(fā)的(de)行情，该公司股(gǔ)价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端市场年复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响应市(shì)场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基(jī)金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片及模组的(de)研发、设(shè)计和销售，下游(yóu)应用领域(yù)主要包括智能手机以及(jí)物(wù)联(lián)网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰(tài)科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无(wú)线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由(yóu)于(yú)持续进(jìn)行(xíng)高(gāo)额(é)研(yán)发投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司(sī)的综(zōng)合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率水平，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资之(zhī)路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资(zī雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)，众多知名(míng)资(zī)方，包括(kuò)大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资(zī)慧(huì)智(zhì)微的近两年时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持(chí)续放缓的(de)预(yù)期，也(yě)让(ràng)资(zī)本市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微(wēi)在内的(de)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商做(zuò)出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年(nián)射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端的(de)市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外(wài)的业(yè)务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红(hóng)海的(de)竞争格(gé)局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品仍集(jí)中在中低端(duān)市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频细(xì)分赛道(dào)还(hái)会有更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更(gèng)大(dà)的(de)生存和竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家(jiā)射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建(jiàn)设(shè)、总部基(jī)地及上海和广州(zhōu)研发(fā)中(zhōng)心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前(qián)端(duān)领域(yù)取得的市场地位，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份(fèn)额(é)；技术上跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭代，优(yōu)化可(kě)重构(gòu)技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗