北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不(bù)能(néng)完全控制我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别