用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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