随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策(cè)略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字结婚以后他那个越来越大了(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度(dù)相较于(yú结婚以后他那个越来越大了)去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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