“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示(shì)，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集(jí)中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市(shì)场份额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克(kè)+希(xī)望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫(mò)斯(sī)科5月31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南(nán)产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银(yín)行危机和(hé)美(měi)债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易(y正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库(kù)和(hé)资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删(shān)减）

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