分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市(shì)场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例(lì)、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金是指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对(duì)资本(běn)市场和(hé)金融体系产生(shēng)重大不利影响的货(huò)币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国(guó)证监(jiān)会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的(de)符合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特(tè)征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场基(jī)金(jīn)，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化(huà)，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不(bù)利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其(qí)风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富(fù)管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的(de)能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的(de)同一商业(yè)银(yín)行发行的(de)金融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份(fèn)额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部(bù)分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为(wèi)了更(gèng)高(gāo)流(liú)动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将进(jìn)一步(bù)提(tí)升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合(hé)理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市场主体依据(jù)风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施对于(yú)投资(zī)者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如(rú)可(kě)能会对一些(xiē)追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的(de)投资者造(zào)成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致(zhì)一些货币(bì)基金规(guī)模(mó)较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币(bì)规模基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录(lù)内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求(qiú)。

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