“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增(zēng)量(liàng)上就可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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