用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化(上海上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(y上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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