本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下(xià)旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同(tóng)权(quán)的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒(héng)生指数(shù)过去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二盘虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行(xíng)日前将中国(guó)股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联(lián)储利(lì)率观测(cè)器(qì)最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日(rì)加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季(jì)节(jié)性调(diào)整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降(jià虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ng)幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年(nián)11月的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际(jì)存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银行股虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌(gǔ)，银行(xíng)部分龙头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场风格转换(huàn)。但(dàn)二(èr)者市(shì)净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特(tè)估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而(ér)沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩(jì)优(yōu)概(gài)念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带(dài)来的(de)财(cái)富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年(nián)里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行(xíng)业指数，电气(qì)设(shè)备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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