随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(d0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题uì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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