编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季(jì)度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yō东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿u)质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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