大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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