5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(ch美国管得了比尔盖茨吗ōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是(shì)否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大(dà)，而存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调(diào)整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前(qián)经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)美国管得了比尔盖茨吗近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利(lì)率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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