金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗)结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(yuán)机构(gòu)的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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