5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大(dà)且存(cún)款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背王菲是什么星座，王菲是什么星座的人景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ong>一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必(bì)须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。