A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据(jù)；资料(liào)来源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值观察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端(duān)白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到(dào)预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值(zhí)前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市(shì)场对(duì)科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布(bù)局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引发市场(chǎng)热议(yì)。即(jí)很长一段时(shí)间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价(jià)超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气(qì)度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最(zuì)新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中(zhōng)国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支(zhī)不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入(rù)达(dá)到503亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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