昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京(jīn戴choker就是m吗，戴choker什么意思g)时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(y戴choker就是m吗，戴choker什么意思uán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振戴choker就是m吗，戴choker什么意思(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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