北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是(shì)否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能(nén为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思g)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是(shì)希望能(néng)够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱(qián)，我们(men)正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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