北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式(s太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗hì)可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人

太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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