尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和(hé)应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020