“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而(ér)言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道(dà什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语o)称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了(le)。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的(de)进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应(yīng)不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开割(gē)，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能(néng)化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格(gé)处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排产积(jī)极性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年(nián)的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求(qiú)不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场(chǎng)基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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