5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了(le)银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的(de)一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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