5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同(tónregretted用法及例句，regret的用法和例句g)期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也regretted用法及例句，regret的用法和例句使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，regretted用法及例句，regret的用法和例句所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场(chǎng)。

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