今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前(q1米等于多少mm 1米等于多少厘米ián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较1米等于多少mm 1米等于多少厘米高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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