AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基(jī)金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国(guó)是(shì)一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首(shǒu)次利用人工智(zhì)能(néng)完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能(néng)和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行挖掘(天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到(dào)了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的(de)研(yán)究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会(huì)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年(nián)三四季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。

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