中国(guó)金融行业加速对外开(kāi)放，外(wài)资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券(quàn)同期获批的野村东方国际(jì)证券2022年(nián)亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视各家(jiā)外(wài)资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自(zì)股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国(guó)展业的首要(yào)方(fāng)向。

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　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来说，除了面(miàn)临(lín)行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公布(bù)各家券商(shāng)2022年年报/财(cái)务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市(shì)场行情(qíng)、成(chéng)立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野(yě)村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券则延续自成立以(yǐ)来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资股东(dōng)增持(chí)而成为(wèi)外资控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前(qián)海证券，业绩(jì)较上年(nián)出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均于(yú)2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工(gōng)商登(dēng)记，正式展业时(shí)间不(bù)长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因而(ér)言，2022年受市(shì)场影响，证券(quàn)行业营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国(guó)内大(dà)型券(quàn)商相比，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增(zēng)无减，业(yè)务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩(jì)出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外(wài)资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞银证券(quàn)均实(shí)现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大(dà)通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会(huì)批(pī)复，成立(lì)合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等(děng)5家(jiā)内资股东持(chí)有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实(shí)现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表示，其证券经纪(jì)业务团(tuán)队(duì)成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进(jìn)一步进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券充分(fēn)利用全球化的平台优(yōu)势，整合集(jí)团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年(nián)壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入(rù)中国时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国(guó)内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)共有正式员(yuán)工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投行(xíng)业(yè)务(wù)进步(bù)明显，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券表示，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册(cè)制改革后的(de)IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪深交易(yì)所(suǒ)互联互(hù)通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年(nián)大行(xíng)瑞士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发(fā)布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合(hé)并对两家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商在中(zhōng)国(guó)展业情(qíng)况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具了(le)带强调事项段的无保(bǎo)留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上(shàng)述(shù)协议和合并计划(huà)的完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公(gōng)司下(xià)属控股子公(gōng)司(sī)，未来的(de)运(yùn)营和财(cái)务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响亦不(bù)明确(què)，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持(chí)续(xù)经营(yíng)能(néng)力产生重大疑虑的(de)重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修(xiū)订(dìng)《外商(shāng)参股证券(quàn)公司(sī)设立规(guī)则》后首家(jiā)获批的合(hé)资证券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股东、实际(jì)控制人(rén)参股(gǔ)证券(quàn)公司的(de)数量不(bù)得超过2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托于(yú)各自(zì)资源禀(bǐng)赋深入财富管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富(fù)管理(lǐ)业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账户）”等(děng)业(yè)务(wù)持(chí)续推进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务(wù)、集团间跨(kuà)境业(yè)务联动等多种业务模式(shì)，通过(guò)服务手段(duàn)的增加及优化，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的(de)综合性金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高(gāo)端(duān)财富人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员(yuán)建设、中后(hòu)台支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作(zuò)四个(gè)方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投(tóu)资(zī)者提供具有野村集团特色的高质量财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集团全资持(chí)股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核发新(xīn)增证券经(jīng)纪(jì)、证券(quàn)投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及(jí)代(dài)销金融(róng)产品业务的业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华与(yǔ)北京高华完成(chéng)业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华(huá)表(biǎo)示，其将持续以资(zī)产(chǎn)配置为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和服务(wù)的研(yán)发工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在(zài)岸客户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内私(sī)人财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进(jìn)一(yī)步(bù)拓(tuò)展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华(huá)将持续推进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三方金融(róng)产(chǎn)品并推进跨境(jìng)投(tóu)资新产(chǎn)品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本市场的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务(wù)，这在具备外资银(yín)行股(gǔ)东背景的券(quàn)商中较为多(duō)见。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月正式成立私(sī)人财(cái)富管理部，负责(zé)公司(sī)高净(jìng)值个人客户综合财(cái)富管理业务(wù)的(de)运作。私人财(cái)富管理部以汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力(lì)为高(gāo)净(jìng)值和超高净值客户(hù)及(jí)其家族提供专业、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实(shí)现(xiàn)其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信托资讯(xùn)业(yè)务(wù)，与4家(jiā)国内头部信托(tuō)公司达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司(sī)财(cái)富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足(zú)客(kè)户全生命(mìng)周期财富管(guǎn)理(lǐ)的(de)理念，进一步(bù)完善投资解决(jué)方(fāng)案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架(jià)上策略，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选择(zé)及多元化的投资(zī)方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大(dà)

　　随(suí)着中国资本市场对(duì)外开(kāi)放的力(lì)度不断加(jiā)大，各(gè)外资金融机(jī)构加(jiā)速了在(zài)境内设(shè)立控股(gǔ)券商的进程。

　　今德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(jīn)年1月，渣(zhā)打证券获批(pī)准设立(lì)，公司注册地为北(běi)京(jīng)市(shì)，注册资(zī)本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务(wù)范围(wéi)包(bāo)括证券(quàn)经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证券(quàn)承(chéng)销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣(zhā)打银(yín)行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目(mù)前国(guó)内(nèi)的外(wài)资控股(gǔ)券商数量已(yǐ)达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商(shāng)独(dú)资券商。从(cóng)数(shù)量上(shàng)来(lái)看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外(wài)资券商(shāng)的(de)设立申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满等先后(hòu)在京会见美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大(dà)利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融(róng)机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定(dìng)看好中国(guó)经济(jì)和中国资本市(shì)场发(fā)展前景。近年来中国资本市场对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带来了(le)实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国(guó)市场，将(jiāng)继(jì)续与中国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展在(zài)华业务(wù)和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外(wài)资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便利(lì)度不断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公(gōng)司既带(dài)来(lái)了(le)国际金融机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也(yě)带来了通过与国际金(jīn)融机(jī)构直接合作促进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示(shì)，当前(qián)证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初步(bù)形(xíng)成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变(biàn)革(gé)和重(zhòng)塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击(jī)将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证券行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)新格局正加速演变。

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