昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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