本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力更多是(shì)受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市(shì)走过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力zhǐ)数(shù)和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从(cóng)新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食(shí)品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩(suō)货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值(zhí)，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市(shì)场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行(xíng)情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在万(wàn)亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不大(dà)。

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