随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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