5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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