5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn边际贡献的计算公式是什么呀)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少(s边际贡献的计算公式是什么呀hǎo)企业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场边际贡献的计算公式是什么呀不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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