4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了(le)市场对(duì)于(y三万日元等于多少人民币多少ú)天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023三万日元等于多少人民币多少年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成三万日元等于多少人民币多少为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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