个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自(zì)然是需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个(gè)人养老金制度的(de)主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个(gè)人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希(xī)望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上(shàprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ng)海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储(chǔ)的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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