5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调(diào)调(diào)降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来(lái)的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下有必要一长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决(jué)定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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