一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置(zh千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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