个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个人养老金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和(hé)工(gōng)商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者(zhě)也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环据自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱上北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，目前(qián)公司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发(fā)现，两(liǎng)人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了(le)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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