编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛在细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐ当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一(yī)并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季(jì)度(dù)末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(d当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ǎo)航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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