昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了(le)他(tā)们(men)的(de)基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小(x买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜iǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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