随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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