金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登(dēng)陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港(gǎng)元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在(zài)港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于(yú)何种考虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)并没(méi)有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是(shì)有(yǒu)着“华尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日(rì)收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致力提供(gōng)以酱(jiàng)香型为(wèi)主(zhǔ)的次(cì)高端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗下(xià)包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香(xiāng)型三大白酒品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书(shū)显示，按2021年(nián)收入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中(zhōng)国第四(sì)大民营白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大(dà)公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利(lì)润表(b上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好iǎo)现来看，珍酒李渡的增(zēng)速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛(máo)利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接(jiē)原因之(zhī)一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及经销(xiāo)开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天(tiān)数分别(bié)为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书(shū)解释称大部(bù)分存货(huò)为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名(míng)白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖(hú)南醴陵的(de)一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸(mào)学校毕业的吴(wú)向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他(tā)的白酒事(shì)业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒(mào)产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场(chǎng上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好)竞(jìng)争(zhēng)白热化，下(xià)游经销商的日子越来越(yuè)难，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五(wǔ)粮液签订(dìng)了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是他在白酒(jiǔ)业(yè)首(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模式，随(suí)后，金六福在这一(yī)年诞(dàn)生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将(jiāng)时(shí)任男足主(zhǔ)教练的(de)米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢(lú)担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实(shí)际控制的金东集团旗(qí)下(xià)共(gòng)有华致酒行、华泽(zé)酒业集(jí)团（下辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产(chǎn)业(yè)板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也(yě)一(yī)举成为湖(hú)南省(shěng)株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿(yì)元人民(mín)币财富位列(liè)榜(bǎng)单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论(lùn)坛上(shàng)，在(zài)酒水行(xíng)业颇为(wèi)知名(míng)的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王朝(cháo)成放(fàng)出“重(zhòng)磅(bàng)观(guān)点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将长期进(jìn)入(rù)销量负(fù)增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时(shí)代，并且很(hěn)可(kě)能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高(gāo)端(duān)消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒借助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端的恢复(fù)没有看到更(gèng)强的动力，仍然在(zài)低(dī)位徘徊(huái)，一(yī)二季(jì)度上市公司(sī)业(yè)绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存(cún)周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区(qū)和供需的(de)矛(máo)盾，大产区都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销量(liàng)在(zài)下降(jiàng)；二是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩(kuò)展产(chǎn)品线，和(hé)地(dì)方(fāng)酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重(zhòng)心(xīn)下(xià)移，和地(dì)方(fāng)酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在(zài)于城市化(huà)，大(dà)部(bù)分劳动人(rén)口从(cóng)农村(cūn)转移到城市后，消费(fèi)习惯(guàn)变了，导致未来升级空间基(jī)数(shù)变小(xiǎo)；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前和(hé)节后的终端进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端(duān)相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们(men)拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好