5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续