来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。今年以(yǐ)来，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期。不过(guò)当(dāng)前经(jīng)济恢(huī)复性好转(zhuǎn)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)。所以，稳增长(zhǎng)基调延续(xù)，短期政策不(bù)太可能(néng)转向收(shōu)紧，但是面对高质量发展要(yào)求，也没增(zēng)量刺激政策。未(wèi)来扩大需求主要依靠(kào)自发修复(fù)消费(fèi)，主动稳定投资(zī)。此外(wài)，产业政策方面强调“实体经(jīng)济”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍然(rán)是(shì)重(zhòng)点任务(wù)。整体看(kàn)，二(èr)季(jì)度经济修(xiū)复速度或将放缓，政策相对克(kè)制 。

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　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的成绩，即“经济增(zēng)长好于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一(yī)季(jì)度公布的(de)数据看，确实好于去年四季(jì)度时的预(yù)期。但随后会议也提到“经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这也使得经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　我们的(de)理解是，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明显改善(shàn)，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大的(de)差距。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存在，我们认为政(zhèng)策(cè)短期不会转向收紧。“恢(huī)复和(hé)扩大需求”是当前(qián)经(jīng)济持续回升向好(hǎo)的关键(jiàn)所在(zài)。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增(zēng)量(liàng)刺激

　　面(miàn)对高质(zhì)量的发展要(yào)求，会议强调经济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点和去年(nián)经济工作会议精神一致。这也意味(wèi)着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经济运行持(chí)续好转”、“内生动力(lì)持(chí)续(xù)增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会议要(yào)求“把发(fā)挥政(zhèng)策效力(lì)和(hé)激发经营主体(tǐ)活力结合起(qǐ)来”。我们(men)的理解是(shì)，下一阶(jiē)段(duàn)更多通(tōng)过激发市场化的(de)力(lì)量(liàng)去推动经济修复，通过改(gǎi)革(gé)开放(fàng)的方式激发(fā)高质量的增长(zhǎng)。所(suǒ)以(yǐ)会议指出，要坚持(chí)“两个(gè)毫不(bù)动摇(yáo)”，破除影响各类所有制企业公平(píng)竞(jìng)争、共同(tóng)发展的(de)法律(lǜ)法规(guī)障(zhàng)碍和隐(yǐn)性壁垒。各(gè)类企业都要依法合(hé)规经(jīng)营。要下决心(xīn)从根本(běn)上解(jiě)决企(qǐ)业账款拖(tuō)欠(qiàn)问题。总体(tǐ)而言，政策刺激(jī)空(kōng)间有限，主要还(hái)是(shì)以提振(zhèn)信心和(hé)预期、激发活力为主要手段，让经济(jì)自磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子发的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资(zī)

　　会(huì)议提出，积极的财政政策(cè)要“加(jiā)力提效”，稳健的货(huò)币(bì)政策要“精准有力(lì)”，延续了去(qù)年12月会(huì)议(yì)的表(biǎo)述。对于政策的(de)要求(qiú)，本次会议(yì)强调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合力”，而去(qù)年12月会议的相(xiāng)关表述是(shì)“加强各类政策协调(diào)配合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自发修复(fù)消费。“要多(duō)渠(qú)道增(zēng)加城乡居民收入，改善消费环(huán)境(jìng)，促进文(wén)化旅游等服(fú)务消费”。提高消费，主磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子(zhǔ)要还是靠居民(mín)劳动(dòng)收入的自然修(xiū)复(fù)。另一(yī)方面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的(de)重点(diǎn)。会议磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子提到，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资放(fàng)在更加重要的(de)位置(zhì)，稳(wěn)住(zhù)外贸(mào)外资基本盘(pán)。要(yào)支持有条(tiáo)件的自(zì)贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则(zé)，开展改(gǎi)革开放先(xiān)行先试。

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　　产业发(fā)展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化产(chǎn)业体系(xì)要以“实(shí)体经济”为(wèi)支撑。我们的(de)理解是(shì)，产业政策(cè)的重点是“实体经(jīng)济(jì)”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)”。会(huì)议指出“要(yào)重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我们(men)认为，人(rén)工智能发(fā)展到一定程度，监管措施也必(bì)然会跟(gēn)上。此(cǐ)外，在互联网(wǎng)领域(yù)，要推(tuī)动平台企业规范健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企业探索创新。

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　　防风险也(yě)是重点

　　会议提(tí)出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作”；再次强调房住不(bù)炒，“做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作”；“要加强地方(fāng)政府(fǔ)债务管理(lǐ)，严控新(xīn)增(zēng)隐性债务”。我们认(rèn)为，房地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)、中小金融机构(gòu)的风(fēng)险出清，仍是大势(shì)所(suǒ)趋，地方债务的(de)风险(xiǎn)也需要化解。所以今年和去年(nián)最大的(de)不(bù)同(tóng)是疫(yì)情影响减(jiǎn)弱，其他(tā)方面的经济问题依然是存(cún)在的。

　　整体看，二季(jì)度经济修复速度或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制。

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