个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个(gè)人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券(quàn)公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段的(de)基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业(yè)银(yín)行(xíng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观(guān)念的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置的全(quán)周期专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础(chǔ)功能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一(yī)个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(j魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段iā)机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激(jī)了(le)不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本(běn)市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金组(zǔ)合评价等(děng)综合(hé)金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融(róng)机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了(le)解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的(de)。

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