北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全(quán)球(qiú)各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德(dé)龙(lóng)如此分享自己在股东个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(dōng)大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前(qián)，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得(dé)到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出(chū)的(de)“净(jìng)资产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第(dì)一的(de)分别为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平均值个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做进行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也(yě)在(zài)重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入(rù)手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域(yù)的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的(de)最低(dī)标(biāo)准，如(rú)贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司(sī)中，家用(yòng)电(diàn)器(qì)行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业(yè)股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前(qián)三名(míng)仍(réng)是(shì)酒企，分别(bié)是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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