“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸(mà10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适o)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择210根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适