在股市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年(nián)定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记(jì)机构完成(chéng)每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也(yě)建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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