用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大(dà)突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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