财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关(guān迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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