金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qī二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗ng)算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗(guǎn)银行办理人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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